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東方紅資産管理譚鵬萬:把握大趨勢 優選好公司

時間:2019-01-07 來源:中國基金報 字号:      

“中國經濟短期承壓,但中長期依然具備很大的發展空間,資本市場的機會較大,我們的研究和投資需要做得更細緻,堅持精選優質的公司。”談到未來的投資策略,東方紅資産管理的投資主辦人譚鵬萬先生做如上表示。

譚鵬萬,現任東方證券資産管理有限公司執行董事、私募權益投資部投資主辦人。複旦大學博士,曆任華寶信托分析師,信誠基金分析師、基金經理,中民投國際投研總監。曾任信誠深度價值、信誠精粹成長的基金經理,其中任職時間最長的基金——信誠深度價值基金曾獲得證券時報2014年頒發的“三年持續回報股票型明星基金獎”。

經濟短期承壓 中長期發展空間很大

譚鵬萬認為,2019年上半年經濟将繼續承壓。從投資看,預計上半年房地産投資增速将繼續下降,基建投資的增加雖然可以彌補一部分投資增速的下滑,但财政收入增速壓力較大,基建投資的力度存疑。

消費也面臨較大的壓力,今年以來社會零售總額同比增速持續下行,11月下降到6.1%,其中汽車銷售增速下降就尤其明顯。消費不僅受到名義收入的影響,更受到預期收入的影響。去杠杆、中美貿易摩擦不僅影響了企業的當期收入和盈利,更有可能改變預期,明年上半年消費受到的壓力依然較大。

但中長期來看,譚鵬萬認為中國經濟依然具備很大的發展空間。中國經濟體量大、市場大的态勢沒有發生根本改變;雖然人口紅利減退,但我國的工程師紅利與科學家紅利仍在釋放;消費成長的空間很大,現在的消費分層現象依然明顯,遠沒有達到飽和的狀态。

自下而上選擇優秀公司

譚鵬萬認為,投資應當在準确把握大的宏觀政治經濟背景下,精選行業和個股。

“我一直希望能很好的把‘自上而下’和‘自下而上’結合起來”。譚鵬萬做過宏觀策略分析師,平常喜歡閱讀宏觀策略報告。但隻‘自上而下’,尤如盲人摸象,隻知其外形,而不知其根本。因此,他會将很多時間放在調研公司上,時刻保持探索的精神、開放的心态。

做投資,保持好奇心非常重要,“比如研究汽車行業上市公司時,我會将其主要的車型都試開一下。” 譚鵬萬說。“我們需要非常小心,并且在市場處于低潮的時候保持勤奮和警覺,熊市是對勤勞者最好的獎勵”。

譚鵬萬表示,他投資時組合裡往往隻有25至30隻股票,高集中度意味着較高的風險暴露,但相對較高的集中度使得他在做決策時更為謹慎,這樣可以減少風險的暴露,而且真正好的公司,在合适的價位上就應該買的更多些,而不是為了分散而分散。

此外,之前在一級市場的經驗也擴充了譚鵬萬二級市場的研究框架,讓他更加意識到,企業的成功不僅需要好的産品、好的商業模式,更需要運作良好的組織結構,優秀的管理層。資産管理人要做的就是把那些真正優秀的公司選出來,在合适的價格買入它,持有它,然後收獲它。

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